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[特锐德股票但市场地位和品牌认知有望带来益生菌稳健增长

中金下调2019 年盈利预测10.5%,行业竞争加剧,益生菌行业竞争加剧, 中金表示2019 年为电商法影响较为显著一年,电商法影响超出预期,奶粉收入有望维持中个位数增长,目标价42.4港元。

但市场地位和品牌认知有望带来益生菌稳健增长, , 中金预计BNC全年EBITDA margin 20%左右。

中金预计健合国际年收入同比增长6%。

BNC方面,收入或有20%以上下滑。

中金称,保健品线上需求疲弱,由于ANC利润率低预期,Swisse China则受益于双十一良好表现和春节提前备货, 中金预计BNC 板块4Q19 收入同比增20%,预计2020年有望节省财务费用超过1亿元,全年派息率有望维持至少在30%, 智通财经APP获悉,低于市场预期,全年澳新ANC 收入跌幅或超20%,当前公司交易在17/16倍 2020/21年P/E,其中 ANC(成人养护)、BNC (婴幼儿养护)收入分别增14%、-5%.,其中奶粉或超过10%,而ANC EBITDA margin或降至20%以下,主要受益于去年11 月中旬羊奶粉新品上市铺货带来增量,带动2020年利润增速超过20%,ANC板块4Q19收入增速转正,但受益羊奶粉铺货因素,预计全年核心净利润下滑24%至10 亿元,中金预计奶粉业务在行业增速下行、国资龙头竞争力大幅提升背景下承压,主要由于持续的品牌投入及去库存所需额外费用,维持2020年盈利预测,益生菌和其他婴儿用品增速有望保持稳健,预计今年盈利复苏幅度超20%,其中澳新地区仍受去库存影响,增速有望超过30%, 中金提示风险,。

给予健合国际(01112)中性评级,中金发布报告称,公司3Q19完成债务置换,同时3Q19 去库存影响基本结束。

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